“天地行”争夺战：农业银行与工商银行的现实与预期

　　着手：逐日财经

　　农业银行与工商银行的范围差距，在不绝消弱。

　　文/逐日财报   张恒                                                              

　　9月4日，老本市集迎来历史性的一幕。当日收盘，农业银行以2.55万亿元总市值，超越工商银行的2.49万亿元，成为新一任的“天地行”。不外缺憾的是，农业银行这个“天地行”的位置只保管了一天，随后被工商银行的总市值反超。

　　复盘来看，本年以来，农业银行A股累计高潮超35%，比较之下，工商银行仅录得7.5%的涨幅；拉长维度来看，从银行板块触底回升的2023年算起，农业银行于今高潮约1.5倍，大幅跑赢工商银行的约70%涨幅。

　　价值投资始祖，本·格雷厄姆曾说：“市集，短期是投票机，始终是称重机”。

　　就现时的基本面来看，工商银行范围方向高于农业银行，就这两年颇受老本喜爱的红利型策略而言，工商银行现在的股息讲演率也高于农业银行（按照中报口径，工商银行税旧年化约3.8%，农业银行约3.28%）。

　　在工商银行具有现实上风下，老本对农业银行有什么预期，农业银行是否能争得这个宝座？

　　差距，在不绝消弱

　　死心2025年6月末，当作上一任的“天地行”，工商银行总财富范围为52.32万亿元，赓续领跑银行业；而农业银行总财富范围为46.86万亿元，约为工商银行的89.56%。

　　2025年上半年，工商银行的总营收为4270.92亿元，净利润为1677.16亿元；而农业银行同时的事迹，离别为工商银行的86.62%和83.11%。

　　快照只可评释当下，但从后视镜来看，农业银行与工商银行的范围差距，在不绝消弱。

　　从2020年运转算起，至2025年上半年，农业银行比较工商银行，财富范围比例从81.59%普及至89.56%，营业收入比例从74.54%普及至86.62%，净利润比例从68.92%普及至83.11%。

　　那么，农业银行是奈何追上来的呢？

　　两家银行的定位不同，工商银行定位于“工”和“商”，农业银行定位于“农”。何况，因为定位不同，肩负着不同的服务，履行着不同的计策——工商银行小心买卖和外西化，而连年来，农业银行忙着“下千里”。

　　境外业务范围上，2020年，工商银行营收为1266.76亿元，农业银行径445亿元；到2025年上半年，工商银行收入为562.52亿元，农业银行径164.97亿元。在境外市集方面，工商银行范围显贵高于农业银行，且差距略有扩大；然则两家的范围都是在消弱的。

　　从业务分类来看，工商银行各业务条线在2024年的收入范围，均不如2020年；何况，工商银行总营收在2022年至2024年磋商三年下滑。农业银行也没多好，2024年总营收仍低于2021年，其中城市金融在2022年至2024年握续减收，好在县域的增长弥补了缺失。何况，跟着农业银行握续“下千里”，县域金融孝顺的营收比重从2020年的39.62%握续普及至49.4%。

　　是以，农业银行握续追逐工商银行，中枢是因为定位及计策带来的互异。工商银行主如果走外出与天下竞争，而农业银行则是插把握千里市集夺取份额。

　　此外，盛大的下千里市集，让农业银行的零卖业务获得快速增长。2020年，农业银行个东说念主业务收入为工商银行的74%，但2023年竣事反超后，仍在拉开差距；截止2025年6月末，农业银行零卖端存贷款范围均略高于工商银行，工商银行要在零卖端努竭力于了。

　　农业银行好腾挪，

　　工商银行有家底

　　尽管农业银行往常几年握续在追逐工商银行，但现在范围仍低于工商银行，盈利才智也还不如工商银行。浅薄来看，固然农业银行从财富范围到营业收入、再到净利润，与工商银行的差距减少比例（百分比），呈现一定的范围效应：财富范围比例变化（7.97%） < 营业收入比例变化（12.08%） < 净利润比例变化（14.19%）；然则，从另一个角度来看，农业银行用了工商银行89.56%的财富范围，仅创造了工商银行83.11%的净利润，范围效应能否进一步开释仍未得知。

　　从2025年上半年来看，农业银行相较于工商银行，财富范围占比普及0.99个百分点，但营收比例仅普及0.16个百分点，利润比例大幅收窄，名义上看是因为上半年工商银行减利而农业银行保握增长，但执行上与各自的家底高度关系，亦然从当下的基本面情况来看，两家的中枢预期差方位。

　　对比工商银行和农业银行利润表上中枢出入面貌不错发现，工商银行上半年营收增速高于农业银行，但最终呈现增收减利，中枢在于信用减值失掉上，工商银行上半年多计提了21.98亿元，而农业银行则少计提了30.43亿元——而这个互异，则是因为两家的财富质地不同，风险抵补才智也不同：死心2025年6月末，工商银行的不良财富率为1.33%，较农业银行逾越0.05个百分点；工商银行的拨备掩盖率为217.71%，农业银行的则为295%——也正因为财富情况不同，工商银行近两年都在提高拨备掩盖率，而农业银行则领有更有余的腾挪空间。

　　利润不错腾挪出来，然则，收入是实打实地要靠才智和家底的。农业银行要成为执行上的“天地行”，还需要弥补与工商银行在营收端约15%的差距，即改日农业银行在营收端的增速要优于工商银行；而连年来依靠“下千里”作念大基数的农业银行，也在不绝挤压区域性银行的糊口空间（尤其是中袖珍农商行），反内卷握续升温下，延续性尚未可知。

　　关于银行而言，营收增长以来业务拓展，而业务拓展则需要老本金扶助；家底方面，工商银行的老本有余率、一级财富有余率和中枢一级老本有余率，都较农业银行雄厚；在莫得增量老本的要求下，农业银行成长性的握住是高于工商银行的；思要在营收端超越工商银行，对农业银行来说并进犯易。

　　归来来说，农业银行总市值超越工商银行，妥妥的是现实和预期的“较量”。往常几年，农业银行真实在多个范围方向上握续追逐工商银行，然则现在仍有不小的差距，乐不雅地“打提前量”是市集的惯性。然则就现实而言，工商银行仍优于农业银行，而预期上，农业银行思要着实杰出工商银行并莫得那么容易。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵累剪辑：张文