复星旅文退市后的轻钞票将来

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　　转自：北京商报

　　从提议独有化到崇敬告别港股，历时三个月，复星旅文“闪电退市”。3月19日，复星旅文发布公告，通知解除港股上市公司地位。这标记着国内文旅行业最大规模独有化来回尘埃落定。面对退市后轻钞票计策的全面铺开，商场聚焦三大中枢命题：能否以Club Med品牌为支点撬动民众轻钞票运营？三亚亚特兰蒂斯REIT技俩何时已毕成本输血效应？AI度假管家将怎样重构产物劳动体系？在文旅商场干与存量博弈确当下，这家曾以“旅游+地产”模式解围的企业，能否在去成本化后连续领跑高端度假赛说念，仍待交易逻辑的考据。

　　Club Med

　　自持比例连续着落

　　在完成独有化退市后，行动复星旅文旗下中枢钞票的Club Med怎样不绝实现轻钞票输出与品牌膨胀，受到业内热心。

　　对于独有化后Club Med的轻钞票化运营，复星旅文方面还暗示，比年来，复星旅文对旗下部分自持度假村及物业，进行了退出或售后回租，以优化现款流与成本结构，擢升运营扫尾。复星旅文独有化不影响Club Med民众化计策。同期，独有化让公司不再受成本商场短期波动的影响，在方案和计策落地上更为高效。

　　事实上，复星旅文的计策转型于2023年就已开动，其时复星旅文提议要聚焦主业，向轻钞票模式转型。而行动复星旅文旗下中枢钞票，Club Med比年来一直在通过轻钞票模式拓张。2024年上半年，复星旅文完成了对法国Cargese度假村的出售，回笼现款7780万元，实现净收益1470万元。

　　复星旅文联席总裁、Club Med副CEO、中国区CEO徐秉璸此前在接管媒体采访时暗示，因走轻钞票道路，Club Med新签的技俩王人是以租借或者责罚花样。复星旅文方面还暗示，扬弃2024年上半年，在Club Med民众度假村组合中，弃取租借与责罚模式的度假村占比依然达到85%，自持度假村占比降至15%。

　　现时，Club Med在中国商场运营11家度假村，包括接连开业的丽江、千岛湖等技俩，以及2024年7月开业的黑龙滩度假村。

　　把柄复星旅文发布的2024年中期陈说，陈说期内，集团旅游运营营业额（按一致汇率计）为106.5亿元，收入达94.1亿元；同期，受益于平地业务的显赫增长及亚太地区坚定的反弹，复星旅文旗下Club Med功绩再创历史新高，实现营业额88.9亿元。由此计较，Club Med营业额占旅游运营总营业额的约83%。

　　业内东说念主士分析以为，从财报来看，Club Med扶持了复星旅文主要营收，而况经由多年运营具有精粹的品牌效应，将来复星旅文仍将依赖以轻钞票模式运营连续输出Club Med品牌。

　　三亚亚特兰蒂斯

　　正在连络REIT上市

　　相似行动复星旅文中枢业务之一的三亚亚特兰蒂斯，其将来的发展也牵动业内的神经。

　　2月10日，复星旅文发布公告称，复星旅文正筹商分拆三亚亚特兰蒂斯，于上海证券来回所进行寂然REIT（不动产投资信赖基金）上市的可能性。对此，复星旅文方面也给出了恢复：三亚亚特兰蒂斯REIT上市现在正处于初步连络阶段，暂无本色信息可走漏。

　　复星旅文2024年中期陈说骄横，2024年上半年，受国内旅游住宿商场供需变化趋势影响，天然三亚亚特兰蒂斯度假区运营业务的营业额较2023年同期着落5%；但平均客房入住率、到访旅客均创历史新高。不出丑出，三亚亚特兰蒂斯仍有很大的发展后劲，这大致亦然复星旅文筹商将其寂然REIT上市的原因之一。

　　上海易居房地产连络院副院长严跃进暗示，比年来，文旅技俩REITs上市的案例逐步加多，举例，大唐不夜城告捷获批储架式销耗基础花样类REITs，开启了新的融资模式。国度层面也对交易花样有关技俩提供了有劲的融资解救。在此配景下，若三亚亚特兰蒂斯能够告捷实现REIT上市，将显赫擢升其在成本商场的影响力，同期灵验周转钞票，创造更为充裕的现款流，并对复星旅文将来在海南商场的计策布局起到鼓励作用。

　　不外，三亚亚特兰蒂斯REIT上市仍存在诸多难点。严跃进分析，三亚亚特兰蒂斯REIT上市的中枢难点在于如安在政策框架内完成合规性退换，并通过优化运营擢升钞票招引力以布置商场疑虑。现时国内REITs政策对文旅类钞票的准入要求较为严格，把柄《国度发展调动委对于全面鼓励基础花样领域不动产投资信赖基金（REITs）技俩常态化刊行的见知》，文旅类REITs的底层钞票需为天然文化遗产或4A级以上景区技俩，且旅馆弗成单独行动底层钞票，仅能行动景区配套，面积占比不得跳动30%。三亚亚特兰蒂斯虽在2024年9月得回4A级景区认定，但其中枢钞票包含多数旅馆花样，怎样合规化上市仍然要连络。此外，三亚亚特兰蒂斯行动玄虚性度假区，包含旅馆、水上乐土、交易配套等多业态钞票，其收益结构复杂，难以透澈舒服REITs对“现款流褂讪、可瞻望”的中枢要求。若复星旅文能通过钞票重组强化现款流褂讪性，并借助海南自贸港政策红利，或可提高刊行告捷率。

　　新产物

　　借助AI角力空闲商场

　　除了传统的中枢业务除外，独有化后的复星旅文也正在借力新工夫加码布局空闲度假商场。

　　复星旅文方面也承认“轻钞票模式对产物力、品牌力和运营才气提议了更高要求”，是以在独有化后，复星旅文不得不在擢升品牌影响力、运营扫尾等方面下功夫。

　　复星旅文方面向北京商报记者显露，独有化后，复星旅文将愈加专注于产物立异、责罚升级，并将充分运用AI工夫带来的新机遇。本年2月，复星旅文成立了AI Lab，专注于东说念主工智能在旅游度假领域的立异与应用。其中，复星旅文计算将Club Med的中枢元素G.O进行AI化，推出AI G． O（AI度假管家）。

　　其实，复星旅文已提前布局新工夫，为独有化后擢升运营扫尾、拓展民众客源作念了准备。据了解，2024年Club Med通知上线全新GM Copliot，基于大模子工夫，为旅客提供全自动化的预订接头劳动。现在，GM Copliot已告捷在法国、巴西、比利时、英国、新加坡等民众7个商场部署。聚焦中国商场，海南超等地中海将打造民众首个AI主题度假区。现在计算中的应用包括通过AIGC工夫实现客房个性化定制，自妥贴AI Agents自动退换房间树立，以及通过NLP工夫实现的数字东说念主G.O提供24小时劳动等。不断借力新工夫深耕“东说念主工智能+旅游度假”，复星旅文也展示了其独有化后，将连续争夺空闲度假商场份额的贪念。

　　谈及复星旅文将来将靠近的挑战，严跃进暗示，现时，布局空闲度假领域的文旅企业不断涌入，即使复星旅文是该领域的“龙头”企业，但将来跟着玩家加多，商场竞争愈发强烈，复星旅文也将靠近一定的挑战。以复星旅文旗下位于海南的文旅技俩为例，该地区的文旅商场具有很强的淡旺季，是以评估文旅项策画潜在收入迥殊要道，同期，怎样主理政策红利也需要文旅企业要点热心。

　　辞宇宙旅游城市聚拢会特聘众人、连络员王笑宇看来，下一步，复星旅文的轻钞票输出应聚焦于其中枢的投资、建造、运营一体化集成才气。其系统化的投资开拓运营才气、常识责罚钞票，以及将来浩大的存量空间考订技俩，将组成复星旅文将来轻钞票输出的中枢竞争力。

　　北京商报记者 吴其芸

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