开首：华尔街见闻

商场宿将Stephen Jen曾乐不雅地合计特朗普政府和他的DOGE团队会适度预算赤字，然则当今他正在收回这一期待。他默示，好意思债可能需要重演特英国拉斯政府经验的债券商场崩盘，将收益率推高至接近或突出5%，才气迫使所有东谈主作念正确的事。

关于站在财政峭壁边的好意思国，大略一场信得过的债市崩盘才气迫使政府罗致四肢濒临赤字问题，这是来自商场老兵Stephen Jen告诫。

在客岁11月大选后，债券商场着实莫得东谈主比Jen更乐不雅地合计特朗普政府和他的DOGE削减资本团队会适度延伸的预算赤字。然则六个月后，这位恒久商场宿将、Eurizon SLJ Capital的掌门东谈主正在收回这一预计。

5月15日，Jen在媒体采访中默示：“我并不是澈底烧毁但愿，但我承认咱们似乎并未朝着正确的方上前进，我惦记接下来可能发生的事情。可能需要重演特拉斯政府经验的债券商场崩盘，本色上是将收益率推高至接近或突出5%，才气迫使所有东谈主作念正确的事。"

2022年底，英国特拉斯政府试图在不削减支拨的情况下执行大鸿沟减税策划，成果激勉投资者抛售英国恒久债券，收益率在短短几天内飙升突出150个基点，最终导致政府垮台。

特朗普天然庸碌评论削减支拨以镌汰赤字，但本色上DOGE迄今为止作念出的终结削减远不及以弥补国会正在谈判的新一轮减税策划可能形成的收入耗损。

"我思知谈政客们，以及正常寰球是否难以思象一个债务和赤字大幅加多的宇宙，以及是否会罗致秩序看守这么的横祸发生，"Jen默示。"或者，他们可能需要看到债券商场崩盘的凭据才会有所四肢。"

Jen曾在麻省理工学院攻读经济学博士学位时师从诺贝尔奖得主Paul Krugman和已故经济学家Rudiger Dornbusch，他在摩根士丹利工作时间以推敲全球生意不服衡和主权金钱基金增长等宏不雅问题著称。他此前还在外舶来品币基金组织工作过。

好意思国赤字当前按任何法式估量皆还是很大。往时两年，好意思国赤字占国内出产总值的比例突出6%，这在经济败落或宇宙大战之外的时刻是相等高的包袱。2024财年这一比例为6.4%，高于2023年的6.2%。

而特朗普政府仍在鼓吹一项大鸿沟减税决策，共和党议员但愿在7月初前得回批准并递交给特朗普签署。负工作预算委员会周三猜测，众议院法案将使好意思国债务包袱至少加多3.3万亿好意思元，并到2034年将年度赤字栽植到GDP的7%以上。

跟着减税策划加重了投资者对好意思国激增债务包袱的担忧，恒久好意思国国债收益率还是在攀升，10年期收益率向5%靠近。

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工作裁剪：于健 SF069