海伟电子：半年内估值飙升，大鼓舞比亚迪身肩第一大客户头衔，但两者的走动却不是关连走动｜IPO不雅察

专题：海伟电子赴港IPO：深度绑定比亚迪 中枢居品阛阓界限较小

　　起首：钛媒体APP

　　近期，河北海伟电子新材料科技股份有限公司（下称“海伟电子”）提交了招股诠释书，拟港股IPO上市。

　　钛媒体APP看重到，海伟电子的估值存在飙升的情况，短短半年，估值暴增了13.6亿元，但公司每股价钱的公允性却令东说念主匪夷所想。客户方面，自2023年，比亚迪入股海伟电子之后，其旗下的全资附属公司深圳市比亚迪供应链搞定有限公司立马就抢占着海伟电子第一大客户的头衔，需要指出的是，为止招股诠释书签署日，比亚迪抓有海伟电子4.9%的股权，为海伟电子的第三大鼓舞，可是比亚迪与海伟电子之间的走动却不算关连走动。

　　估值飙增，每股价钱的公允性令东说念主生疑

　　海伟电子成就于2006年，为止招股诠释书签署日，宋文兰通过平直及辗转的形状共计限度公司77.12%的表决权，为公司控股鼓舞及实控东说念主。

　　钛媒体APP看重到，在海伟电子申报港股IPO的前夜，公司进行了多轮融资，估值存在暴增的表象。据悉，2023年2-3月，中金浦成、宜宾绿能、超兴创投、阳光电源、上海鼎伯、创启开盈、比亚迪、广州瀚信均以8.25元/股的价钱对海伟电子进行了增资，增资完成后，海伟电子的估值为9.65亿元。

　　2023年9月，河北战新、宜昌基金、楚天长兴、安徽基金、泰富洪盈、河北衡湖、华民财欣均以18.79元/股的价钱海伟电子进行了增资，增资完成后，海伟电子的估值为23.25亿元。那么，为安在短短的半年时辰内，海伟电子的估值能暴增13.6亿元？

　　令东说念主浑沌的是，在港股IPO申报前夜，海伟电子的股权还在变动。据悉，海伟电子提交的申报稿于2月26日被港交所受理，而2024年12月和2025年1月，上海鼎伯、海伟财务离别将其抓有海伟电子的股权转让给了建一投资、泰富汇鑫。这不禁令东说念主猜忌，海伟电子都要IPO了，为何上海鼎伯、海伟财务还要转让股权？

　　更为令东说念主浑沌的是，上述俩桩股权转让的价钱。2024年12月，上海鼎伯将其抓有海伟电子121.28万股股份一起转让予建一投资，对价为1147.07万元，折合每股9.46元。2025年1月，海伟财务将其抓有的海伟电子214.43万股股份转让予泰富汇鑫，对价为2600万元，折合每股12.12元。这也意味着，短短1个月的时辰，海伟电子每股的价钱收支了28.12%。

　　事实上，若将2023年9月，河北战新、宜昌基金、楚天长兴、安徽基金等均以18.79元/股入股时的价钱看，这愈加关于海伟电子每股价钱的公允性产生了疑虑？以及为何上海鼎伯、海伟财务会以如斯低的价钱将海伟电子的股权转让出去？

　　比亚迪是鼓舞亦然客户，两者却不是关连走动

　　海伟电子是一家电容器薄膜制造商，公司的电容器薄膜居品主要包括电容器基膜及、金属化膜。

　　2022年-2023年和2024年1-9月（下称“剖判期”），海伟电子离别罢了贸易收入32707.6万元、32954.5万元、28190万元，年内利润离别为10200.7万元、6982.6万元、5696.6万元，其中2023年海伟电子在营收同比增长0.75%的情况下，年内利润却同比裁汰了31.55%。

　　钛媒体APP看重到，2023年海伟电子的功绩还得到了鼓舞的助力。招股诠释书流露，2023年-2024年1-9月，海伟电子向深圳市比亚迪供应链搞定有限公司产生的销售离别为4033.6万元、3349.8万元，离别占当期贸易收入的12.2%、11.9%，而深圳市比亚迪供应链搞定有限公司也抢占着海伟电子第一大客户的头衔。

　　需要诠释的是，2022年深圳市比亚迪供应链搞定有限公司还未出当今海伟电子的前五大客户名单中，这也意味着，2023年深圳市比亚迪供应链搞定有限公司一霎启动抢占着海伟电子第一大客户的头衔。

　　而深圳市比亚迪供应链搞定有限公司之是以一霎成为海伟电子的第一大客户，这大致要从2023年头提及。2023年3月，比亚迪以8.25元/股的价钱对海伟电子进行了增资，为止招股诠释书签署日，比亚迪抓有海伟电子4.9%的股权，为公司的第三大鼓舞。这不禁令东说念主猜忌，是否是因为比亚迪鼓舞的身份，海伟电子才智从比亚迪获取如斯多的订单？

　　值得看重的是，海伟电子在申报稿中流露公司的关连方情况如下：

　　这也意味着，海伟电子觉得公司与比亚迪之间的走动不算关连走动。那么，作为海伟电子的第三大鼓舞，两者之间的走动到底是否算关连走动？

　　无论海伟电子与比亚迪之间是否行为关连走动，2023年海伟电子在“引入”比亚迪之后公司的利润暴跌这是不争的事实，而导致利润暴跌的主要因为王人因毛利率大幅下滑所致。剖判期内，海伟电子的毛利率离别为44.9%、31.2%、32.4%，其中2023年海伟电子的毛利率同比下滑了13.7个百分点。这不禁令东说念主存疑，为何引入比亚迪之后，海伟电子的毛利率就启动大幅下滑？海伟电子与比亚迪之间的之间的走动是否公允？海伟电子是否存在让利赐与比亚迪？（本文首发于钛媒体 APP，作家|邓皓天）

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